刘煜辉：美国更大规模刺激可能一轮又一轮，中国去年7月已开始对冲通胀

“目前比较特殊，特殊在哪个地方？是中央的定位——百年未有的变局。大的变化是什么呢？就是美国的财政赤字货币化，变成一个不争的事实。”

“随着美国的大选的落幕，拜登代表建制派重新执政，用拜登的话讲：越来越大的，可能一轮又一轮的，更大规模的印钞将会驱动的经济刺激。”

“比特币更是离谱，直接对标黄金。比特币从2万现在最高的时候到了5.7万，按这个趋势来讲，虽然最近肯定是有波动，按这个趋势来讲，未来出现10万的价格可能也不奇怪。”

“事实上，我们的决策从去年7月份开始，就在做对冲工作的准备。去年7月份以后，我们整个宏观政策的靶向非常明确指向不断上升的通货膨胀的压力，包括房地产也好，包括互联网、互联网金融的资本的扩张也好，所以说金融周期，事实上在去年的下半年，顶部已经逐步地显现。”

“很多股票在最近非理性情绪的分化推动下出现了很多非理性的杀跌，但也提供了一个很好布局的窗口。”

“中国在今年的年终偏后一点的时期，我们一定能够取得这一场反通货膨胀的决定性的胜利。”

“今年上半年可能提供了一个很好布局的时间窗口，到年终，随着预期的切换，反通货膨胀逐渐开始显现成果，市场开始给予足够的信任的时候，对于科技成长这一类的赛道是很好的一个投资窗口。”

近日，天风证券特邀经济学家、中国社会科学院经济研究所教授刘煜辉分析全球宏观局势和市场趋势，作出了上述判断。

美国更大规模刺激可能一轮又一轮

我们一开年过完年之后的三个交易日，陆续看到了久违的大波动，确实释放了有点突如其来，波源的话都离不开宏观方面。

目前比较特殊，特殊在哪个地方？是中央的定位——百年未有的变局。

过去传统的、经典的基于全球化的离岸美元的信用流——支撑整个全球经济增长的过去半个世纪，确实经过这次兴旺疫情的冲击之后，出现了颠覆性的大的变化。大的变化是什么呢？就是美国的财政赤字货币化，变成一个不争的事实。

我经常讲新冠的疫情的冲击，对美国来讲也不完全是输家，至少通过冲击，从事后的结果看，毫无政治摩擦地推出了在过去只在教科书上、在理论中间探讨的所谓的现代货币理论——财政赤字货币化，变成一个巨大的而且执行效率很果决的一个政治操作，从根本上颠覆了过去全球化体系下面的美元供给机制所形成的离岸美元信用流。

疫情冲击之后，美国去年的m2的增长是大概3.7万亿，其中3.2万亿提供给美联储，美联储的表从19年的低位大概3.8万亿，疫情的冲击迅速提高到7万亿之上。

随着美国大选的落幕，拜登代表建制派重新执政，用拜登的话讲：越来越大的，可能一轮又一轮的，更大规模的印钞将会驱动的经济刺激。