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出品｜搜狐财经

作者｜吴亚

继房车宝的投资人向中国恒大（3333.HK）提出“清盘呈请”后，再有债权人向恒大了投出“反对票”。

7月11日，恒大的境内运营主体恒大地产集团有限公司（以下简称“恒大地产”）公布了2020年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）（以下简称“20恒大01”）2022年第二次债券持有人会议的投票结果。

公告显示，由于约90.5%的参会债权人反对本息兑付安排，最终“20恒大01”二次展期方案未通过。

这是恒大爆发债务危机以来，境内债务展期首次遇阻。在此之前，恒大已完成了8笔债券的多次展期，共涉及本金477亿元、利息30.9亿元。

此前在今年3月时，恒大的全球投资人会议上给出的数据是，公司境外直接债务折合约227亿美元；此外，还存在恒大的境外主体为部分境内融资提供了保证担保，以及为部分境外股权融资提供回购承诺等或有债务的情况。

恒大早前公告曾预期，于七月底前公布境外债务重组初步方案。眼下离这一承诺期限已不远，虽然“20恒大01”二次展期方案未获通过，但恒大地产在公告中也强调，仍将以“不逃废债”为基本前提，积极与债券持有人协商。

“20恒大01”未能再展期半年

“20恒大01”发行于2020年1月8日，发行规模45亿元，票面利率6.98%；债券期限3年，附第2年末发行人票面利率选择权及投资者回售选择权。

即若“20恒大01”的投资者第2年末行使回售选择权，则其回售部分债券的兑付日为今年年1月8日。

而在去年9月到11月，恒大就曾多次在最后时点才完成支付境外债利息。苦苦支撑之下，当年12月，恒大还是最终官宣，公司未能履行2.6亿美元境外债券的担保义务，可能导致债权人要求债务加速到期。

恒大还同步宣布，将与境外债权人沟通，开启境外债务重组方案的制定。至此，恒大面临债务危机已成既定事实。

恒大宣布境外债务重组，被称为中国房地产发展史上最大规模的一次债务重组案。此前，2015年时佳兆业集团（01638.HK）启动的债务重组中，其境内债务也仅约479.71亿元，占比逾7成，余下的境外债务合计约170.4亿元。

而恒大在宣布境外债务重组时的最近一期财报则显示，截至2021年6月末，恒大的有息负债规模为5717.8亿元，其中以美元计值的规模为1289.94亿元。

在恒大已进入境外债务重组的背景下，恒大地产只能在今年1月为“20恒大01”的回售申请了展期。

首次展期的具体方案为，回售“20恒大01”部分债券的兑付日为变更为7月8日。彼时，该方案的赞同票投票率达到了72.3%

到了如今，半年时间已过去，恒大的债务危机未有缓解。因此恒大地产只能宣布，在7月6日至7月7日召开了“20恒大01”第二次展期相关议案的会议。

这一次恒大地产给出的方案是，将回售部分“20恒大01”债券的兑付日再次延后半年，即改为明年1月8日。

但这次恒大并未如愿，公告显示，参加本次持有人会议享有表决权的持有人持有本期债券未偿还份额约2124万张，占代表本期债券未偿还份额且享有表决权比例约82.64%。

其中，针对调整“20恒大01”债券本息兑付安排的议案表决结果为：同意票占比约9.43%，反对票占比90.5%，弃权票0张。

最终，因债券持有人会议作出的决议未经过超过出席债券持有人会议且有表决权的持有人所持表决权的二分之一通过，决议未通过，即二次展期方案未通过。

恒大地产在公告中强调，仍将以“不逃废债”为基本前提，积极与债券持有人协商，以期尽快达成持有人认可的解决方案。

中天金融为“20恒大01”的债券持有人之一

至于对“20恒大01”投出反对票的债权人是谁？目前，市场上的主要说法是“‘中天系’的债权人不同意债券展期。”

不过，这类说法还未得到恒大地产等各方的正式回应。而“中天系”的主要上市中天金融（000540.SZ），确实为“20恒大01”的债券持有人之一。

中天金融2021年年报（更正后）显示，截至2021年末，公司持有“20恒大01”的年末余额为4.21亿元，持有“20恒大05”的年末余额为4.21亿元。

图片来源：中天金融2021年年报（更正后）

中天金融与恒大地产一样同为房地产开发公司，且中天金融还是贵州省的第一家上市公司，公司创始人罗玉平一度蝉联贵州省首富的宝座。

而随着房地产红利的褪去，2014年开始，中天金融开始布局金融产业。不过金融业务并未带来增量，且金融这一高杠杆的业务更让中天金融陷入尴尬境地。

2017年时，中天金融还曾拟出资310亿元收购华夏人寿20%-25%股权，并支付了70亿元定金。但2020年7月，中国银保监会发布公告，对包括华夏人寿、新华信托等六家机构实施接管。到了2021年7月，该接管期限被延长一年至明年7月16日，中天金融只能继续“深套其中”。

往期财报数据显示，2019年-2021年，中天金融归母净利润同比分别下滑24.41%、48.4%和1221.92%，负债规模同比分别增加20.43%、17.87%、28.8%。

2021年，中天金融第三次将旗下房地产开发业务的运营主体中天城投摆上“货架”，拟将该资产卖给浙江房地产商业沈天晴旗下的佳源创盛（点击查看相关报道：中天金融“断臂”豪赌）。

但该交易在付款缓解出现了问题，中天城投整体的出售价格为89亿元。截至最新的6月30日，中天金融仅收到15.8亿元定金,占本次交易股权转让价款的17.75%。

而余下的第二期和第三期股权转让价款共计73.2亿元，中天金融还未收到，且作为受让方的佳源创盛方面能否履行后续付款义务尚存在不确定性。

此外，今年3月，中天金融旗下的贵阳国际金融中心有限责任公司，还曾被恒大旗下的恒大人寿以房屋买卖合同纠纷提起诉讼，要求其返还全部交易价款19.16亿元，并支付违约金2.87亿元。

彼时的公告显示，2020年9月，恒大人寿与贵阳国际金融中心签订了《商品房买卖合同》和《对贵阳国际金融中心一期商务区1号楼投资协议》等协议，进而，恒大人寿购下贵阳国金中心一期商务区一号楼6层-51层（不含避难层）办公和53层-79层酒店及酒店式公寓，总价约19.16亿元。

然而该项目在2013年1月开工，距计划建成时间已经过去6年，项目仍未竣工，且中天金融2021年中报披露的项目整体完工进度也仅87.93%。

事实上，这是恒大地产境内债券展期首次遇阻。此前，在6月30日时，“20恒大01”的债券受托管理人——中信建投，曾发布《恒大地产集团有限公司公司债券2021年度受托管理事务报告》。

截至公告日，恒大地产已通过召开债券持有人会议方式，完成对“19恒大01”、“19恒大02”、“20恒大01”、“20恒大02”、“20恒大03”、“20恒大04” “20恒大05”、“21恒大01”合共8笔债券的展期方案。

综合公告数据计算，此前已获得展期的这8笔债券共涉及本金477亿元、利息30.9亿元。

境外债务重组初步方案将于7月底出台

若置于恒大的整个债务危机处置工作中来看，这并非是恒大首次被债权人投出“反对票”。

此前的6月28日，恒大曾公告，公司遭旗下房屋交易平台房车宝的投资人——佳盛环球有限公司（实际控制人为连浩民）提出“清盘呈请”，涉及债权为8.625亿港元。

恒大往期公告显示，去年3月，其为房车宝引入17家战投，投资额高达163.5亿港元，并对赌一年上市；佳盛环球作为战投方之一，出资7.5亿港元，获得房车宝0.459%的股权。

按照战投协议，若房车宝一年内未完成在美上市，则每一个投资方均有权要求恒大及房车宝等相关方，以该投资方支付的原始代价加溢价15%的总代价，回购该投资方所持有的房车宝股份。

据此计算，佳盛环球可要求恒大及房车宝以8.625亿港元的总代价，回购其手中持有的房车宝股权。

但截至目前，房车宝仍未上市。而身处债务危机的恒大或也无法承担这一回购义务，或也因此，有了佳盛环球对恒大申请“清盘呈请”的结果。

不过，恒大彼时表示，“其（房车宝的一名战略投资者）债权占集团全部境外债务比不足1%，不会影响公司的正常经营。”

恒大方面还强调，这不会影响公司的境外债务重组过程，公司仍预期于7月底公布初步的重组方案（点击查看相关报道：恒大遭房车宝投资人连氏家族呈请清盘）。

此前，恒大在3月底举行的全球投资人会议上透露，根据初步梳理，公司境外直接债务折合约227亿美元，包括：由公司发行的142亿美元境外债券，公司旗下的天基控股的子公司景程公司发行的52亿美元境外债券，以及项目融资和私募融资等其他境外债务33亿美元。

除此之外，还存在中国恒大境外主体为部分境内融资提供了保证担保，以及为部分境外股权融资提供回购承诺等或有债务的情况。

目前，距离“恒大系”3个上市港股上市平台停牌已经过去3个月，恒大承诺的7月底公布重组计划日期也越来越近。

一边地产债务重组的前路仍有不确定性，一边是恒大给予厚望的新能源汽车业务，已正式开始接受市场检验。

7月6日，恒大汽车(00708.HK)旗下首款量产车型“恒驰5”纯电SUV开启预售，公布预售价格为17.9万元，首批“恒驰5”的交车时间预计是从10月1日至2023年3月31日。

据财联社报道，恒大旗下的恒大物业(06666.HK)还于昨日上午召开了内部会议，会议派发了恒驰5销售考核任务，具体考核任务由各大区域细分到每个项目，具体销售考核指标将根据小区业主数量决定。

此外，昨日恒大在集团层面还组织了物业板块及汽车板块相关高管开会，恒大董事局主席许家印参会，并在会上其鼓励员工积极参与“恒驰5”销售。